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[投资] 也许衰退已经到来

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鲜花(70) 鸡蛋(0)
发表于 2012-12-31 08:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  再过若干小时,我们被一再警告的财政悬崖就要成为现实了,不必说,人们也愈来愈担心美国经济坠入衰退的可能性。
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  可是,等等,为什么是坠入衰退,而不是现在已经在衰退当中了呢?这也是可能的呀。' f5 y6 C3 a5 W8 J. N# S

, P( d! _/ P7 I4 Y  尽管我们在各处都可以见到很多误导意味十足的标题,听到各种不同集团的啦啦队在喊叫,但是我们确实发现了足够多的理由,让我们担心自己已经身处衰退了——哪怕1月的到来并不意味着税负自动加重和开支自动削减。
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  Hussman Funds董事长、投资经理人胡斯曼(John Hussman)就是这样的看法。他最近告诫投资者:“我们依然相信,在今年第三季度当中,美国经济就已经汇入了全球经济下滑的通道。”
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4 C6 k6 N5 K# c+ s9 C- k/ i6 t) V  他指出,大多数富有前瞻性意义的经济指标,如“工业产出、资本利用率、真实可支配所得、真实个人消费、真实销售、零售和食品服务销售、以及真实制造业和外贸销售”等,现在正四面楚歌。" `4 |6 R3 X2 Y, }; e1 F$ S7 p! p

' W6 y2 I0 L: F( e( B  经济周期研究所显然也是类似的观点,他们不久前宣布,衰退很可能从7月就已经开始了。他们在近期的一份研究报告当中解释说,他们所捕捉到的信号来自工业产出和个人收入的联合表现,这样的表现“超过半个世纪的时间当中,在非衰退期从未出现过,相反,每一次衰退期都会出现”。' F& ~  n9 R8 O

' T" D0 O& ^8 M% Y6 m8 t  s9 `  其实,假期购物季节多逛逛商场,我们就会有更直观的印象:我们看到了大量的可观折扣,但是消费者却没有那么踊跃。在一个看上去并不理想的圣诞节之后,感受到巨大压力的零售商不得不疯狂降价来出清库存。3 p- M* A3 X: J2 g: r; `
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  万事达提供的数据显示,今年的假期购物季节开支增长幅度只有0.7%,远远低于全国零售业协会4.1%的预期。万事达的数据是根据他们信用卡的开支估算而得,在类似数据当中是第一个登场的,就定下了这样的基调。
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( r. z* S' I0 m  ?  这种局面下,零售类股在华尔街会有怎样的遭遇也就可想而知。自感恩节前一周到现在,无论是Target还是梅西百货,跌幅都达到了10%左右,而蒂芙尼11月初至今,更损失了15%。
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# \1 h1 \, Z( p6 I) T1 G$ j9 v  假期购物季节对于经济而言至关重要,要知道,美国经济有70%都是靠消费者在支撑着。( o2 o, M8 J4 H4 H- z0 n( M
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  许多企业在进入年度最后两个月的时候库存都非常可观。美国政府提供的数据显示,10月间的零售库存较之前一年同期要高出8.2%,尤其是汽车和零部件库存,居然激增21%。(现在去买部新车或许是个不坏的主意。)零售库存达到了创纪录的水平,库存对销售之比为2009年以来的最高点。
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2 z$ k7 u3 a0 y% g  过去几年的经济复苏,其实主要是建立在三个要素的基础之上:家庭的贷款违约,政府的大规模赤字开支,以及联储的疯狂印钞。可是这三者显然都不是长久之计,而且现在看上去,其前途都是一样的可疑。
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  最近的失业报告其实没有充分体现出一个非常重要的信息:10月至11月间,在根据季节性因素调整前,美国二十五周岁到五十四周岁的人口当中,就业者的数量其实是减少了50万。" O$ N" f2 {) d6 ~: e

& D  x; V1 M- D1 R6 V6 c8 V  经济研究公司TrimTabs首席执行官柏德曼(Charles Biderman)指出,12月的薪资数字可能有些水分,和人们要抢在1月1日税负增加之前兑现收入有关,但是当1月真的到来,人们会看到怎样的景象,其实已经非常清楚了。8 a8 B6 i; b) Z7 u8 q2 B. f

- g& h$ P6 J% Y8 r& b, e$ }  近期最积极的消息应该说是房市局面的持续改善。我想,这应该是真实的和可持续的。我想南部阳光地带是已经见底了(我现在迈阿密的公寓楼里撰写本文,而这楼的价格过去一年已经涨了一半)。可是我们显然无法指望房市的改善撑起美国经济的局面。事实上,现在许多房地产的价格依然抵不上抵押贷款。价格是在上涨,但现在还都是在填补这种缺口,远没有到能够增加个人财富或者收入的程度。' D. v# h1 A2 Y0 G+ f9 n

1 `9 A: \- B0 D2 \: ~4 c  因此,我们只有等待,看着接下来会发生什么。跌落财政悬崖其实没什么好奇怪的,我们这个严重分裂的国家,首都的机能不调再正常不过了。真正让我吃惊的是,居然还有这么多人对如此板上钉钉的事情感到吃惊。# g# A. ?. [3 B# [5 `

' J) u% l3 C, S: F  关键是,就经济而言,衰退的开始是没有人会专门通知的。众所周知,数据的搜集都是有滞后性的,等到经济学家真正做出衰退的结论,我们应该是已经泥足深陷了。. z1 i1 [: E) ?; ]4 u& [
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  还记得2007年12月开始的大衰退吗?全国经济研究局是衰退或者扩张的权威判断机构,而那里的经济学家们最终宣布衰退到来,其实是在2008年的12月,距离衰退的结束都已经不远了。) m- E5 |6 ?' v! m
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  事实是,我可以清楚地记得,在2008年上半年的时候,为数众多的经济学家、金融预言家和资产经理人都宣称,我们已经能够走过了最糟糕的时候,经济下半年就要反弹了。
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. W7 o: @9 X% Y, [- m9 ~% p3 f  再向前一次衰退是开始于2001年3月,但是研究局是当年11月26日才宣布衰退的。更让大众发指的是,衰退实际上在那个月已经结束了——当然,他们确认这一点又用了若干个月的时间。
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  1990年7月开始的衰退是次年4月认定的。1981年7月开始的衰退是次年1月认定的……全都是如此。4 |1 b. k8 t' B7 G
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  看上去,经济学家们就像是古老笑话当中戴绿帽子的丈夫——他们总是最后一个知道一切的。5 R3 {5 I: Y5 c6 v! e+ m
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  (我的好朋友,经济学教授罗希斯(Stephen Rousseas)曾经总是喜欢说,经济学家们“非常善于预测过去”。这话真的太妙了。)
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  在我们已经陷入衰退若干月之前,是没有人会告诉我们衰退已经到来的。现在是不是就属于这种情况呢?(子衿)+ y- h5 L4 f: T7 p0 v4 W( X! L
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鲜花(0) 鸡蛋(0)
发表于 2013-6-28 18:54 | 显示全部楼层
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发表于 2013-6-30 02:12 | 显示全部楼层
大型搬家
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发表于 2013-6-30 08:41 | 显示全部楼层
老杨团队 追求完美
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发表于 2013-6-30 17:56 | 显示全部楼层
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发表于 2013-7-9 19:43 | 显示全部楼层
混个脸熟
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